AT&T의 배당 삭감은 매수 기회?

 

요약 

- AT&T는 워너미디어 매각을 발표했습니다.

- AT&T의 주주들은 1주당 새로운 회사의 0.24주를 받게 됩니다.

- 새로운 배당금은 주당 $1.11로 추정치보다 낮은 금액입니다.

 

 

AT&T는 마침내 워너미디어의 매각을 발표했습니다. 주주들은 회사가 매각을 잘 처리하는 방법을 결정하는 동안 초조해하고 있습니다. 이로 인해 혼란과 불만이 발생했지만 결국 최선의 방법을 취하고 있다고 생각합니다. 거래가 완료될 때까지 알 수 없지만 가장 중요한 것은 배당인데 생각했던 것만큼 나쁘지 않아 보입니다. 여전히 5% 6% 사이의 수익률을 낼 가능성이 높고 여전히 업계 1위를 차지하고 있습니다. AT&T는 이번 거래로 더 효율화될 전망이고 저는 몇 년 동안 회사가 좋은 방향으로 흘러갈 것으로 생각합니다.

 

What Do We Know Now?

 

물론, 우리는 이 발표가 있을 것을 알고 있었고 많은 사람들이 실적 리포트를 기다렸고 화요일 아침에 모두 놀랐습니다. 시장은 깜짝 이벤트를 좋아하지 않습니다. 실적 악화는 항상 주가를 하락으로 이끕니다. ( 페이팔과 페이스북과 같이.. ) 실적 발표가 언론에 나간 후 좀 더 명확한 기사를 써달라고 했습니다. 그래. 좀 가 더 있을 것 같아..

 

그래서 써 내려갑니다. 우리는 spin-off를 할 예정입니다. AT&T는 이번 거래를 통해 $43B의 현금을 확보하게 됩니다. 그리고 새로운 회사의 주식을 71% 소유하게 됩니다. 디스커버리는 29%의 주식을 소유하게 되죠. 투자자들은 sping-off를 하면서 AT&T의 주식이 줄어들 것으로 예상했습니다. AT&T는 이전에 주식수를 줄이는 방법으로 고려했고 이것이 합병을 마무리하는데 빠른 방법이라고 생각했습니다. 하지만 이동하려면 비용과 주가가 많이 할인되는 효과가 있었을 겁니다.

 

AT&T 주주들은 무엇을 얻을까?

이전보다 낮은 배당금을 받게 되고 워너브라더스의 새로운 주식은 0.24주씩 받게 됩니다. 매각된 회사는 WBD 티커로 나스닥에 거래가 될 것입니다. AT&T CEO John Stankey는 이번 달에 대해 이렇게 말했습니다.

 

이번 분배를 평가해보면 장기적인 가치 창출을 지원하기 위해 가능한 한 원활한 매각 실행을 위한 하나의 목표로 안내했습니다. 이번 spin-off는 간단하고 효과적으로 AT&T 주주들이 두 개의 회사를 소유할 수 있는 결과를 만들었고 두 회사는 각자의 시장 기회와 일치하는 방식으로 더 나은 수익을 창출할 수 있는 능력을 갖게 될 것입니다.

 

결국 가장 중요한 것은 AT&T가 올바른 방향으로 나아가고 있다는 것 같습니다. 그동안 주주들은 회사들이 엉망이었다고 말할 것 같습니다. 그 동안 모든 사업을 손에 넣으려고 노력했기 때문입니다. 이로 인해 수익률은 낮고 집중력 없이 높은 부채를 만들었습니다. 현재 회사는 자산을 매각하고 있고 워너미디어를 분사시키고 본업인 통신에 집중하려고 하고 있습니다. 이는 안정적으로 수익을 가져다주는데 주주들이 추구하는 것은 이것입니다.  많은 사람들이 AT&T는 배당금 때문에 소유합니다. 이것이 어떤 영향을 줄지 한번 생각해보겠습니다.

 

배당금은 어디를 향해 가고 있나?

 

1월 초에 $1.12~1.20의 배당금을 받을 수 있을 것이라고 계산해 보았습니다. 하지만 화요일에 회사에서는 주당 $1.11를 발표했습니다. 80억 ~ 90억 달러가 지불될 것으로 예상해 $1.15로 측정했었는데 그 하한가보다 낮기 때문에 주주에게는 실망스러운 일입니다. AT&T의 많은 투자자 들은 퇴직 수익을 위해 소유하고 있습니다. 아래를 보면 일반 주주들이 46%를 소유하고 있는데 이는 매우 높은 수치입니다.

 

 

이것은 좋은 것일까요? 한마디로 이야기할 수 없군요. 많은 사람들이 많이 소유하고 있고 수익을 보고 있습니다.

그래서 그들은 계속 주식을 소유할 것이고 배당금을 얼마를 제공하든 모아갈 것입니다. 아마도 그들은 워너 미디어를 팔 것 같지만 지금으로서는 말하기 어렵습니다. 중요한 것은 현재 팔지 않았다면 팔지 않을 가능성이 높다는 것입니다.

 

AT&T는 자랑스러운 배당 기록을 가지고 있다고 말하고 싶습니다. 나는 이 기록이 지속될 것으로 예상합니다. 만약, 2022년 운영에 집중하여 목표에 달성한다면 과거처럼 앞으로도 배당금을 늘려갈 것이라는 확신이 있습니다. $2.08에서 $1.11로 배당금을 낮춰 어려운 것은 알고 있습니다. 하지만 당신은 새로운 회사의 주식을 얻게 됩니다. 그리고 그 회사는 여전히 AT&T가 소유하게 됩니다. 이러한 움직임은 더욱 발전할 수 있는 좋은 방법이라고 말하고 싶습니다.

 

그래서 수익률은 어떻게 되는데?

우리는 7.14B 주식이 발행될 것을 알고 있고 디스커버리 13.85B 가치가 29%를 소유하게 되므로 47.76B이란 계산을 할 수 있습니다. 그리고 AT&T가 71%로 33.91B을 소유하게 되는 것을 알 수 있죠. 이것을 7.14B으로 나눠 보면 주당 $4.75를 분배받게 되는 겁니다. 그래서 이것을 빼면 현재 주가 $24.42로 계산했을 때 $19.57 이 되고 $1.11 배당은 5.7%의 배당률로 계산할 수 있습니다. 이는 나쁘지 않네요.

 

위 표를 보면 AT&T 5.7%는 상위에 속하는 것을 알 수 있습니다. 이는 주주들을 행복하게 만들 수 있지 않을까요? 맞죠? 

 

그래서 AT&T는?

 

기사를 살펴보면서 AT&T의 워너브라더스 매각 이후의 주가와 배당률을 보았을 때 나쁘지 않다고 생각됩니다. 분할 후 워너브라더스를 소유하고 싶지 않다고 생각된다면 받은 주식을 매도하고 AT&T를 다시 매수해서 추가 배당을 받게 된다면 이전과 비슷한 배당을 받으면서 더 많은 주식을 소유할 수 있지 않을까 생각된다?

 

만약, 28주의 AT&T 주식을 가지고 있다고 생각하자. 그러면 워너브라더스의 주식을 4주당 1주라고 생각하면 7주를 지급받을 것 같다. 약 $6로 계산한다고 하면 $42달러로 매도할 수 있을 것이고 2주를 더 매수할 수 있겠지. 그럼 30주가 되겠다. 이러면 현재 계산했던 5.7% 배당보다 더 받을 수 있으면서도 주식을 추가할 수 있기 때문에 잘 계산해보면 나쁘지 않은 거래가 될 수 도 있을 것 같다. 물론 삭감한 배당금보다는 적겠지만 장기적으로 배당금이 상승된다면 좀 더 빠른 시기에 지금의 배당금과 동일한 배당금을 받을 수 있을 것 같다.

 

결론적으로 이번 배당금 삭감과 워너브라더스의 분할 매각은 나쁘지 않은 결과를 가져올 것 같다. 그리고 나는 워너브라더스의 주식을 팔지 않을 예정이다. HBO와 디스커버리의 콘텐츠는 앞으로도 성장 가능성이 높다고 생각된다. HBO의 드라마를 좋아하는 이유도 있기 때문에..

AT&T는 올해를 기점으로 더욱 발전해서 몇 년 후에는 이러한 결정이 주주들에게 보상이 되는 날이 빠르게 다가왔으면 좋겠다.

 

 

참고자료 

 

https://seekingalpha.com/article/4484307-att-warner-media-spin-off-dividend-cut-buying-opportunity